Une bonne nouvelle budgétaire, mais relative. Le déficit public de la France s’établissait à 5,1 % du PIB en 2025, soit mieux que la prévision de 5,4 %. Il recule ainsi de 0,7 point par rapport à 2024, sous l’effet d’une progression des recettes, en hausse de 3,9 %, tirées notamment par l’augmentation des impôts sur le revenu et le patrimoine. Lecornu s’en félicite. Mais la dette continue de progresser. Et les agences de notation restent prudentes.
Le déficit recule : comment ?
Les recettes des administrations publiques accélèrent en 2025 du fait de la hausse des impôts. Les impôts progressent de 4,6 %.
Les dépenses ralentissent : elles augmentent en euros courants de 2,5 %, après +4,0 % en 2024. Les rémunérations ralentissent après deux années dynamiques.
Le Premier ministre a salué cette annonce, écrivant que « la méthode paie ». Sa ligne : sérieux budgétaire sans brutalité sociale. Ce résultat lui donne un argument pour 2027.
Source : INSEE, information rapide n°78 (mars 2026)
Mais la dette continue d’augmenter
Le bémol est important. La dette publique augmente à 115,6 % du PIB fin 2025, après 112,6 % fin 2024 et 109,5 % fin 2023. En valeur absolue, elle s’établit à 3 460,5 milliards d’euros. Elle continue donc de croître malgré la réduction du déficit.
Ce paradoxe s’explique simplement. Un déficit de 5,1 % du PIB signifie que l’État dépense encore bien plus qu’il ne reçoit. La dette augmente tant que le déficit n’est pas nul. La stabilisation de la dette nécessiterait un déficit proche de zéro, encore loin.
Source : INSEE (mars 2026), Banque de France
Ce qu’en dit Moody’s
L’agence de notation Moody’s a maintenu inchangée la note de crédit de la France à « Aa3 », assortie de perspectives négatives.
Elle reconnaît les progrès. Elle note que « le déficit budgétaire prévu pour 2026, à 5 %, est légèrement inférieur à sa précédente prévision de 5,2 % ». Mais elle formule une mise en garde directement liée à 2027. « Un risque important demeure que les partis politiques ne parviennent pas à s’entendre sur de nouvelles mesures de consolidation pour 2027 et au-delà. »
Un économiste de Crédit Mutuel Arkéa prévient : « Moody’s aura plus de latitude pour dégrader la France à l’automne » lors de la préparation du budget pré-électoral.
Source : Moody’s (10 avril 2026), Boursorama, actu.orange.fr
Ce que ça change pour la présidentielle 2027
Les finances publiques seront au cœur du débat présidentiel. Chaque candidat devra expliquer comment il finance ses promesses avec une dette à 115,6 % du PIB.
Le niveau de la dette et des déficits est cité comme préoccupation par 30 % des Français en mai 2026, en hausse de 5 points. Ce sujet monte dans l’opinion, même s’il reste derrière le pouvoir d’achat et la santé.
Le budget 2027, dernier budget du quinquennat Macron, sera préparé à l’automne 2026. Il se jouera en pleine campagne présidentielle. C’est un timing explosif.
Source : Ipsos BVA-CESI/La Tribune Dimanche (mai 2026), INSEE
Conclusion
Le déficit à 5,1 % est un progrès réel. Mais il reste très au-dessus des 3 % exigés par l’Europe. La dette dépasse 115 % du PIB. Et les agences de notation gardent un œil sur Paris. En 2027, les finances publiques ne seront pas un sujet technique. Elles seront un enjeu politique central, pour tous les candidats.
Sources vérifiées : INSEE (mars 2026, insee.fr), Moody’s (avril 2026), Banque de France, Ipsos BVA-CESI/La Tribune Dimanche (mai 2026), franceinfo.fr.
